揭秘经济机器的神秘面纱：解析经济运行的内部机制

经济就像一部简单的机器那样运行，但很多人不懂得这点，或是对经济的运行方式持有不同观点，于是导致很多不必要的经济损失。我深感有责任与大家分享我的简单但是实用的经济分析模式。这个模式虽然不符合常规传统经济学，但是已经帮助我预测和躲避了全球金融危机。30多年来对我一直很有用。我们开始吧。

经济虽然可能看起来复杂，但是其实是以简单和机械的方式运行。经济由几个简单的零部件和无数次重复的简单交易组成。

这些交易首先是由人的天性所驱动，因而形成三股主要的经济动力：

一、生产率的提高

二、短期债务周期

三、长期债务周期

下面我们谈一下这三股动力，并介绍如何把它们组合在一起，得出一个良好的模型，便于我们跟踪经济走势，并理解当前正在发生的事情。我们先来说经济中最简单的部分交易。

经济不过是无数交易的总和，而交易是一件非常简单的事情。交易时刻都在发生，你每次买东西都是进行一笔交易。在每次交易中，买方使用货币或信用，向卖方交换商品、服务或金融资产。信用在使用时和货币一样，因此把花费的货币和信用加在一起，就可以得出支出总额。支出总额是经济的驱动力。如果用支出金额除以销量，就得出价格。就是这么简单，这就是交易。

交易是经济机器的最基本零件，所有的经济周期和动力都是交易造成的，所以理解了交易就理解了整个经济。一个市场由买卖同一种商品的所有买方和卖方组成，例如小麦市场、汽车市场、股票市场和千百万种其他市场。经济就是由所有市场内的全部交易构成。把全部市场的总支出和销量加在一起，就得到了了解经济运行所需要的全部信息，就这么简单。

个人、企业、银行和政府都在以上述方式从事交易，用货币和信用交换商品、服务和金融资产。政府是最大的买方和卖方，而政府有两个组成部分，即收税和花钱的中央政府和中央银行。央行控制着经济中的货币和信贷数量，因此不同于其他买方和卖方，央行通过影响利率和发行更多货币来实行这种控制。我们在下面会看到，正因如此，央行在信贷流通当中发挥着重要作用。

请诸位注意信贷，信贷是经济中最重要的组成部分，但也许是人们最不了解的部分。它之所以最重要，是因为它是经济中最大且最为变幻莫测的一部分。贷款人和借款人与在市场中进行交易的买方和卖方没有两样。通常，贷款人希望自己的钱生出更多的钱，而借款人则希望通过借款来获得额外的资金。这种信贷的使用在经济中非常普遍，人们通过借贷来购买房屋、车辆、教育等，企业通过借贷来扩大业务、投资新项目，政府通过借贷来进行基础设施建设和应对财政需求。

信贷对经济有着重要的影响，特别是在短期和长期债务周期中。短期债务周期通常由信贷的扩张和收缩引起，这会导致经济的周期性波动。当信贷容易获取和利率较低时，人们倾向于借款，推动经济增长。然而，当信贷变得紧缩和利率上升时，借款变得更加困难，经济增长放缓甚至衰退。

长期债务周期指的是经济中长期的债务累积和还款过程。当个人、企业和政府债务积累到一定程度时，他们需要偿还债务，这可能对经济增长产生负面影响。债务过高时，还款压力增加，可能导致消费减少、投资减少和经济活动放缓。

生产率的提高是经济的第三个主要动力。生产率指的是每单位劳动投入所产生的产出。当生产力增加时，经济可以以更高的效率生产更多的商品和服务。这种生产率的提高可以通过技术创新、劳动力培训和生产过程的改进来实现。生产率的提高对经济增长至关重要，它可以带来更高的收入、就业机会和生活水平。

将这三个主要动力（生产率的提高、短期债务周期和长期债务周期）结合起来，我们可以得到一个简单但实用的经济分析模型。通过观察交易的总支出和销量，我们可以了解经济的整体表现。同时，我们需要关注信贷的扩张和收缩，以及债务水平的变化，这会对经济产生重要影响。最后，生产率的提高是经济长期增长的关键。

当我们理解经济的基本原理和这些动力之间的相互作用时，我们可以更好地预测和理解经济的走势。这种简单的经济分析模型可以帮助我们在个人、企业和政府层面做出更明智的决策，并更好地应对经济的波动和挑战。

如果无法偿还，借款人还可以用有价值、可以出售的资产作为抵押物，这样贷款人可以放心的把钱借给他们。所以收入增加使得借贷也增加，从而能够增加支出。由于一个人的支出是另一个人的收入，这将导致借贷进一步增加并不断循环。这一自我驱动的模式导致经济增长，也正是因为如此才产生了经济周期。

在一项交易中为了获得某样东西，你必须付出另一样东西。长期来看，你得到多少取决于你生产多少。我们的知识随时间而逐渐增多，知识的积累会提高我们的生活水平，我们将此成为生产率的提高。一个善于创新和勤奋的人将比那些自满和懒惰的人更快的提高生产率和生活水平，但在短期内不一定体现出来。生产率在长期内最关键，但信贷在短期内最重要。

这是因为生产率的提高不会剧烈波动，因此不是经济起伏的一个重要动力，但是债务是这种动力，因为我们能够通过借债让消费超过产出，但是在还债时不得不让消费低于产出。债务量的波动有两大周期，其中一个周期持续大约5年至8年，另一个持续大约75年至100年。大部分人虽然能够感受到波动，但由于离波动太近，每天每周都身临其境，通常并不认为这是周期。

我们将在本章考察这三股主要动力，并观察他们如何相互作用，以及他们在日常经济中的表现。如上所述，经济的上下起伏不是取决于人们多么善于创新或勤奋工作，而是主要看信贷的总量。我们先想象一个没有信贷的经济运行，在这样的经济运行中，增加支出的唯一办法是增加收入，因此需要提高生产率和工作量。提高生产率是经济增长的唯一途径。

由于我的支出是另一个人的收入，当我或者另一个人提高生产率的时候，经济就会增长。我们如果观察各种交易，加以总结，就会发现一条类似于生产力增长轨迹的渐进线。但是由于我们借贷，于是产生了周期，原因并不是任何法规，而是人的天性和信贷的运作方式。

借债不过是提前消费，为了购买现在买不起的东西，你的支出必然超过收入，因此你需要借钱。实质上是向未来的自己借钱，你给自己设定了一个未来的时间，到那个时候你的支出必须少于收入，以便偿还债务。这样马上就形成了一个周期，通常一旦你借钱就制造了一个周期，对于个人是这样，对于整个经济运行也是这样。

这就是为什么必须理解信贷，因为信贷触发了一系列机械和可以对于借款人来说，借款是一种获得资金的途径，可以用于满足消费需求或投资目的。当借款人没有足够的现金支付所需金额时，他们可以向贷款机构申请贷款。贷款机构会评估借款人的信用状况和还款能力，然后根据这些因素来确定是否批准贷款申请以及贷款的利率和条件。

借款人需按照贷款协议的约定进行还款，包括本金和利息。还款期限可以是固定的，例如每月还款一定金额，也可以是灵活的，根据借款人的经济状况进行调整。如果借款人无法按时偿还贷款，可能会产生违约行为，这可能导致信用评级下降，并可能引发进一步的法律行动。

贷款对于经济发展具有重要作用。它可以促进消费和投资，推动经济增长。借款人可以利用贷款来购买房屋、车辆、教育等，并且企业可以利用贷款来扩大业务、购买设备等。借款人通过贷款获得了额外的购买力，从而刺激了需求和市场活动。

然而，贷款也存在一定的风险。如果借款人无法按时还款，贷款机构可能会面临损失。此外，过度依赖借款可能导致借款人陷入债务困境，难以偿还债务。因此，贷款应该谨慎使用，借款人需要评估自己的还款能力，并确保贷款用于有价值的目的。

总而言之，贷款是一种常见的融资方式，可以帮助借款人满足消费需求和实现投资目标。它对于个人和经济发展都有积极的影响，但借款人需要谨慎管理贷款，确保按时还款，以避免不必要的风险。

我们称之为通货紧缩。经济活动减少，经济便进入衰退。如果衰退过于严重，而且通货膨胀不再成为问题，央行将降低利率，使经济活动重新加速。随着利率降低，偿债成本下降，借债和支出增加，出现另一次经济扩张。

可见经济像一部机器一样运行，在短期债务周期中，限制支出的唯一因素是贷款人和借款人的贷款和借款意愿。如果信贷易于获得，经济就会扩张；如果信贷不易获得，经济就会衰退。请注意这个周期主要由央行控制，短期债务周期通常持续5-8年，在几十年里不断重复。

但是请注意，在每个周期的低谷和高峰后，经济增长和债务都超过前一个周期。为什么会这样？这是人促成的。人具有借更多钱和花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，这是人的天性。因此，在长期内，债务增加的速度超过收入，从而形成长期债务周期。尽管人们的债务增加，但贷款人会提供更宽松的信贷条件。这是为什么？这是因为大家都以为形势一片大好，人们仅注意最近出现的情况。

最近的情况是什么呢？收入一直在增加，资产价值不断上升，股票市场欣欣向荣。现在是繁荣时期，用借来的钱购买商品、服务和金融资产很划算。当人们过度借贷消费时，泡沫便产生了。因此，尽管债务一直增加，但收入也以相近的速度增加，从而抵消了债务。我们把债务与收入比率称为债务负担，只要收入继续上升，债务负担就可以承受。

与此同时，资产价值迅猛上升，人们大量借钱来购买资产，因为投资促使资产价格日益升高，人们感觉自己很富有。因此，尽管积累了大量债务，收入和资产价值的上升帮助借债人在长期内保持良好的信用度。但是这种情况显然无法永久持续下去，也确实没有持续下去。

几十年来，债务负担缓慢增加，使偿贷成本越来越高。到了一定的时候，偿贷成本的增加速度超过收入，迫使人们削减支出。由于一个人的支出是另一个人的收入，收入开始下降，人们的信用因此降低，致使借贷减少。偿债成本继续增加，使得支出进一步减少，周期开始逆转，这时到达长期债务的顶峰，债务负担变得过重。

美国、欧洲和世界上很多其他地区在2008年即发生了这一情况，日本在1989年，美国在1929年也因同样原因发生了这一情况。现抱歉，我在前面的回答中发生了一个错误。我混淆了通货膨胀和通货紧缩的概念。让我重新解释一下。

通货膨胀是指货币供应过多，导致物价普遍上涨的情况。通货膨胀会减少货币的购买力，因为同样的货币金额购买的商品和服务变少了。这可能会导致人们消费减少，投资降低，经济活动放缓。

相反，通货紧缩是指货币供应不足，导致物价普遍下降的情况。通货紧缩会增加货币的购买力，因为同样的货币金额可以购买更多的商品和服务。尽管这听起来好像是一个好事，但实际上通货紧缩对经济产生负面影响。当人们预期物价会下跌时，他们可能会推迟消费和投资，导致经济活动减少，企业利润下降，失业率上升。

在我们的经济中，央行通常会采取措施来稳定通货膨胀率，使其保持在可控范围内。央行可以通过调整利率、调整货币政策和其他措施来影响货币供应和经济活动。然而，有时央行的政策可能产生逆效果，导致通货膨胀或通货紧缩。

总之，通货紧缩是指货币供应不足，导致物价普遍下降的情况。通货紧缩会对经济产生负面影响，包括减少消费和投资，导致经济活动放缓。央行通常会采取措施来稳定通货膨胀率，防止出现通货紧缩。

在面对巨大的债务压力时，贷款人意识到无法足额偿还债务，借款人失去了偿债能力，抵押物价值下降，他们感受到了巨大的债务伤害，不愿再承担更多债务，贷款人停止放贷，借款人停止借贷，整个经济体和个人一样失去了信用度。面对这种情况，需要采取去杠杆化的措施。

去杠杆化可以通过以下四种方式来实现：

1. 个人、企业和政府削减支出

2. 通过债务违约和重组来减少债务

3. 财富再分配，将财富从富人转移到穷人手中

4. 央行发行更多货币

这四种方式在现代历史的每个去杠杆化过程中都得到应用。通常，第一步是削减支出。我们已经看到个人、企业、银行和政府都在紧缩政策下削减支出，以减少债务。然而，这种紧缩政策导致收入下降，进而加重了债务负担。削减支出会引发通货紧缩，导致企业削减成本，减少就业机会，增加失业率。

债务违约和重组是下一步，许多借款人无法偿还贷款，债务违约会导致债务人的债务变成贷款人的资产。这种情况引发了人们对银行无法归还存款的担忧，导致挤兑行为。个人、企业和银行纷纷违约，这种严重的经济衰退被称为萧条。萧条的一个主要特征是人们发现原本以为自己拥有的财富实际上并不存在。

为了避免资产消失，许多贷款人同意债务重组。债务重组意味着贷款人接受较少的还款金额、延长还款期限或降低利率。无论哪种方式，合同都被打破，结果是债务减少。然而，债务重组导致收入和资产价值更快地消失，债务负担继续加重。

削减债务和削减支出一样，会引发痛苦和通货紧缩。这些措施对中央政府也产生影响，因为收入减少和就业减少会导致政府税收下降。与此同时，政府需要增加支出来应对失业问题，这导致了预算赤字的增加。政府需要通过增税或举债来填补赤字，然而，在收入下降和失业率上升时，这并不容易。

为了刺激经济，央行和政府需要合作。央行通过购买政府债券将货币注入经济，帮助政府运行赤字预算，并通过刺激计划和失业救济金增加人们的支出。这种方法将增加政府债务，但可以降低总体债务负担。

然而，这是一个风险很大的时刻，决策者需要平衡考虑通货紧缩和通货膨胀的风险。如果央行过度放松货币政策，可能会导致通货膨胀和资产泡沫，而这些问题可能会进一步加剧经济不稳定。

去杠杆化是一个复杂而困难的过程，需要谨慎和综合考虑各种因素。政府、央行和个人都需要采取措施来应对债务问题，并在经济复苏过程中平衡财政稳定和经济增长。

所以说，去杠杆化可以是痛苦的，也可以是和谐的。怎样才能实现和谐的去杠杆化？尽管去杠杆化是艰难的，但以尽可能好的办法来处理艰难的局势却是一件好事。这比杠杆化阶段大量举债产生过度失衡现象要好得多。

在和谐的去杠杆化过程中，债务收入比率下降，经济实际上是正增长，同时通货膨胀并不是一个问题。这是通过适当的平衡所取得的。为了取得适当的平衡，需要结合削减支出、减少债务转移财富和发行货币的办法，以保持经济和社会稳定。

有人问发行货币是否会加剧通货膨胀。如果增发的货币抵消信贷的降幅，就不会引发通货膨胀。不要忘记重要的是支出，每一块钱的支出，无论支付的是货币还是信用，对价格的影响都是一样的。央行可以通过增加货币发行量来弥补消失的信贷。央行为了扭转局面，不仅需要推动收入的增长，而且需要让收入的增长率超过所积累债务的利率。

这是什么意思？主要的意思是，收入一定要比债务增长得快。例如，我们假设有个国家正在经历去杠杆化，其债务收入比率是100%。这意味着债务量相当于整个国家一年的收入。假设这些债务的利率是2%，如果债务以2%的利率速度增加，而收入的增长率仅有大约1%，那么债务负担永远不会减轻，必须发行更多货币使收入增长率超过利率。

然而，发行货币太容易了，而且比其他办法受欢迎，因此这个办法可能易于被滥用。关键是避免像1920年代去杠杆化的德国那样发行过多的货币，从而导致恶性通货膨胀。如果决策层取得适当的平衡，去杠杆化过程就不会那样激烈，经济增长速度缓慢，但债务负担会下降，这就是和谐的去杠杆化。

当收入上升的时候，借款人的信用度提高。借款人一旦显得更有信用，贷款人就会开始恢复贷款，债务负担终于开始下降。人们可以借到钱就可以增加消费，经济终于开始恢复增长，长期债务周期从而进入通货再膨胀阶段。

去杠杆化过程如果处理不当，会非常可怕，但如果处理得当，最终将解决问题。为了使债务负担下降和经济活动恢复正常，大约需要10年或更长的时间，因此有失去的十年这种说法。

综上所述，经济当然要比这个模式复杂一点。然而，把短期债务周期、长期债务周期和生产率增长轨迹结合起来分析，我们会得到一个不错的模式，可以看清我们在过去和当前的处境，以及未来可能的发展方向。

最后，我希望大家学到三条经验法则：

第一，不要让债务的增长速度超过收入，因为债务负担最终将把你压垮。

第二，不要让收入的增长速度超过生产率，因为这最终将使你失去竞争力。

第三，尽一切努力提高生产率，因为生产率在长期内起着最关键的作用。

这就是我给大家，也是给决策者们的简单的建议。大家也许会吃惊的发现，大多数人包括大多数决策者都没有对此予以足够的重视。