无压力快速增长中!美容护理领域爱美客(2022三季报分析)
今天我们一起盘下美容护理领域上市公司爱美客的2022三季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩快速增长,且表现出较高的成长性,“开源”式业绩增长质量较高。
2、爱美客经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
3、爱美客ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
4、经营活动具备一定的造血能力,能够为投资活动提供一定的资金支持,但并未能完全覆盖,仍需依赖外部资金支撑发展。自身造血能力可以覆盖战略性投资。
5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。公司通过股权进行融资。爱美客金融负债水平为0,没有偿债压力。
6、资产规模有所扩张,资产的配置并未聚焦于经营活动,投资资产配置较高。资金来源上表现出“造血”支撑度增加的趋势。
下面是对爱美客2022三季报关键特征的解读。
公司业绩快速增长。2022三季报爱美客营业总收入14.89亿元,同比增速46%,毛利润14.09亿元,同比增速47%,核心利润10.90亿元,同比增速46%,净利润9.92亿元,同比增速40%。
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经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因,净利润增长质量高。爱美客2022三季报净利润9.92亿元,利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022三季经营活动产生的核心利润较去年同期增加3.43亿元,净利润的增长主要来自经营活动盈利的增长。
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经营活动成长质量高。爱美客毛利润2022年上三季较2021年同期增加4.52亿元,费用增加1.09亿元,产品盈利增长的同时,费用支出增长可控,“开源”式的业绩增长质量较高。
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经营活动具备一定的造血能力,能够为投资活动提供一定的资金支持,但并未能完全覆盖,仍需依赖外部资金支撑发展。
从爱美客2022三季报的现金流结构来看,期初现金32.64亿元,经营活动净流入9.49亿元,投资活动净流出10.17亿元,筹资活动净流出4.41亿元,累计净流出5.08亿元,期末现金27.55亿元。
从爱美客2020年报到本期的现金流结构来看,期初现金5.06亿元,经营活动净流入23.18亿元,投资活动净流出25.81亿元,筹资活动净流入25.13亿元,其他现金净流入0.00元,三年累计净流入22.50亿元,期末现金27.55亿元。拉长时间周期看,经营活动具备一定的造血能力,能够为投资活动提供一定的资金支持,但并未能完全覆盖,仍需依赖外部资金支撑发展,需要关注现金流的安全问题。
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经营活动无资金缺口。爱美客2022三季报经营活动现金净流入9.49亿元,较2022三季报增加2.77亿元,2020年报到本期经营活动累计产生净流入23.18亿元。
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自身造血能力可以覆盖战略性投资。爱美客2022三季报战略投资资金流出0.46亿元,较2021三季报增加0.30亿元,增速184.32%,战略性投资的资金投入快速增长。爱美客2020年报到本期战略投资资金流出1.01亿元,经营活动产生现金净流入23.18亿元,经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
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公司通过股权进行融资。爱美客2022三季报筹资活动现金流入0.31亿元,全部来自股权流入。较2021三季报增加0.31亿元,增速205.67,筹资活动现金流入快速增加。爱美客2022三季报债务净流入0.00元,公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
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资产规模有所扩张。
2022年09月30日爱美客总资产58.33亿元,与2022年06月30日相比,爱美客资产增加4.38亿元,资产规模有所增长,资产增速8.11%。
从2022年09月30日的合并报表的资产结构来看,资产的配置并未聚焦于经营活动,投资资产配置较高。此外,货币资金占比较高。
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从2022年6月30日的经营资产结构来看,其他经营资产占比43%,商业债权以及固定资产均占比21%。
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爱美客ROE的改善主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重提高。
2022三季报爱美客ROE18.75%,较2021三季报增加3.54个百分点,股东回报水平提高。总资产报酬率17.88%,较2021三季报增加3.14个百分点,总资产回报水平提高。权益乘数1.04倍,较2021三季报提高0.00倍,股东权益撬动资产的能力基本稳定。
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资金来源上表现出“造血”支撑度增加的趋势。
从2022年09月30日爱美客的负债及所有者权益结构来看,公司的资本引入战略为均衡利用股东入资、利润积累的并重驱动型。其中,利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年09月30日相比,留存资本占比明显增长,股东入资占比明显降低,公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
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爱美客经营资产报酬率的下滑主要来源于经营资产周转率的下滑。
2022三季报爱美客经营资产报酬率191.31%。较2021三季报,经营资产报酬率降低34.21个百分点,降幅15.17%,经营资产报酬率有所恶化。核心利润率73.18%。与2021三季报相比,核心利润率上升0.15个百分点,增幅达0.20%,经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率2.61次,较2021三季报减少0.47次,降幅为15.34%,经营资产周转效率有所恶化。
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爱美客2022三季报毛利率94.61%,与2021三季报相比,毛利率上升1.07个百分点,毛利率基本稳定。
投资流出增加,主要流向了理财等投资。爱美客2022三季报的投资活动资金流出,集中在理财等投资,占比98.65%。爱美客2020年报到本期的投资活动资金流出,集中在理财等投资,占比98.80%。
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产能有所扩张。 2022三季报爱美客产能投入0.46亿元,处置142.80元,折旧摊销损耗0.00元,新增净投入0.46亿元,与期初经营性资产规模相比,扩张性资本支出比例22.89%。
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经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。2022三季报爱美客经营活动与投资活动资金缺口0.67亿元较2021三季报减少3.98亿元,缺口迅速缩小。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2.63亿元。
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爱美客金融负债水平为0,没有偿债压力。2022年09月30日爱美客金融负债率0.00%,较2021年09月30日无变化。
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通过查看市值罗盘App客户端,我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
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截至2022Q3,爱美客在A股的整体排名下降至第12位,在美容护理行业中的排名保持第1位。截止2022年12月16日,北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看,爱美客估值曲线处在严重低估区间。
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