单日暴跌21%,港股体育用品老二李宁发生了什么?
比起三季度流水数据,更让人担心的是高端化一直没有进展。
作者 | 小鑫
编辑 | 小白
上周四的10月26日,李宁港股股价大跌20.7%,引起了很多人的关注。李宁是前几年国潮的代表之一,也是港股四大体育用品股之一,市值641亿港元,仅次于安踏。
(来源:choice数据)
这次的暴跌,源于公司上周三盘后发布的一份三季度运营情况公告。这份公告引发了投资者对于库存的担忧,花旗、摩根大通、建银国际、麦格里、瑞银、招银国际等纷纷下调评级或目标价。
但是,这份运营情况公告究竟该怎么看?股价下跌的原因只是库存去化不利吗?这里风云君就为各位老铁解读一下。
(图片来源:网络)
一、中低线城市消费数据引担忧
李宁表示,三季度除李宁YOUNG外的整个平台流水取得中单位数增长。李宁YOUNG是李宁2017年推出的青少年运动品牌,是一项新业务。
(来源:方正证券研报)
流水也就是营业额,中单位数即4%-6%。这一增速不论是比起去年同期的10%-20%中段(即14%-16%),还是今年二季度的10%-20%低段(即11%-13%),都有明显下滑。
而且在零售(线下直营)、批发、电商三大渠道中,批发和电商增速都明显放缓,零售增速同比和环比变化都不大。
进一步看同店销售数据,批发的同店销售同比下滑了10%-20%,而批发整体流水呈现低单位数增长的原因是大量开店。李宁三季度一共净增加了127个销售点,总数达到6294个。
(来源:东吴证券研报)
一般来说,批发门店位于中低线城市,消费者对价格更敏感。根据部分券商研报介绍,三季度由于销售压力,李宁的批发商中窜货现象较多。
窜货指的是把货品放在其他渠道上卖,从而扰乱了其他渠道的定价。
而且批发门店是李宁的销售主力,截止三季度末数量达到4807家,去年国内批发销售额占总销售额的近一半。
(来源:李宁2022年报)
总之,这些数据引发了对中低线城市消费复苏情况的担忧。而在此之前,直营、批发的同店销售基本上都是同趋势的,或者说差别没有这么大。
不过即便这样,也很难说李宁的表现就很差,有时候差距就是在对比中看出来的。
二、李宁VS安踏
去年,李宁营收258亿元,同比增长14%,今年上半年营收140亿元,同比增长13%,表现还不错。
(制图:市值风云APP)
公司的净利润率也由于对费用率的压缩而呈现上升趋势。
(制图:市值风云APP)
但是对比安踏后发现,安踏的净利润率虽然近几年变化不大,但是毛利率提升明显,主要原因就是高端的FILA品牌很成功,这就给了安踏在不同经济环境下更大的灵活性。
(制图:市值风云APP)
今年上半年,安踏旗下的安踏品牌和FILA品牌营收占比分别为48%、41%,增速分别为6.1%、13.5%,FILA增长更快。安踏整体营收增长了14.2%,净利增长了34%。
而李宁在营收增速差不多的情况下,净利润却同比下降了3.1%。
(来源:安踏2023年半年报)
另外,安踏三季度数据表现也更好,安踏品牌营业额增长了高单位数,FILA品牌增速为10%-20%低段。高毛利的FILA增速更快,对公司的盈利水平有进一步促进作用。
(来源:安踏三季度运营情况)
高端化可以说是两家公司目前的最大区别。
结语
李宁股价的暴跌并不是市场的一时冲动,而是长期经营成果和当前宏观环境结合下,投资人用脚投票的结果。
在中国,体育服装产业的高端化早就提出来了,但是过了这么多年,做得好的也没有几家。
宏观环境总会变化,而拥有更丰富业务组合的公司才能在不同环境中表现得如鱼得水。
免责声明:本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
大家都在看
-
户外装备十大品牌,户外装备品牌哪个好 在户外探险与运动的广阔天地里,一套优质的户外装备无疑是每位爱好者的必备之选。随着户外运动的兴起,市场上涌现出了众多知名的户外装备品牌,它们以卓越的性能、精湛的工艺和人性化的设计,为户外爱好者提供了全方 ... 体育用品12-24
-
跑步机十大品牌,跑步机哪个牌子好? 在追求健康生活的现代,跑步机已经成为众多家庭健身的必备神器。面对市面上众多的跑步机品牌,如何选择一个既适合自己需求又具备优质性能的跑步机,成为了许多消费者关注的焦点。无论是希望在家就能享受户外跑步的自 ... 体育用品12-21
-
运动护具十大品牌,运动护具什么牌子好 在追求运动激情与极限的同时,运动护具成为了保障安全、预防伤害的重要防线。市面上,众多运动护具品牌琳琅满目,各有千秋,它们以科技为支撑,以品质为核心,致力于为每一位运动爱好者提供全方位的防护。提及运动护 ... 体育用品12-12
-
“运动届优衣库”迪卡侬与国产平民品牌拓路者,谁是性价比之王? 随着国人健康意识和追求自我价值的不断提高,让人强身健身、拥抱大自然、陶冶情操的户外运动越来越人们的青睐。而户外运动装备也如雨后春笋在国内市场涌现,无论是大众休闲户外风格的服饰鞋帽,还是专业的户外露营装 ... 体育用品12-10
-
影响孩子发育,超标200倍以上!注意这几类体育用品→ 近两年,一个原本陌生的词逐渐为大众熟知,这就是增塑剂,也叫塑化剂。大量实验表明,长期过量接触增塑剂,会干扰人体内分泌,影响青少年生殖健康和生长发育。目前,对童装、童鞋、儿童玩具和儿童家具等产品,国家标 ... 体育用品12-09
-
长期过量接触这些有危害!选购体育用品要注意什么? 记者今天了解到,市场监管总局近期对学生体育用品开展产品质量安全风险监测。经综合分析评估,发现一些球拍、跳绳和球类产品存在质量安全风险。球拍和跳绳手柄握把部位的主要材质为PVC、PU、EVA泡沫等,跳绳的绳体与 ... 体育用品12-05
-
中国体育明星收入排行 中国体育明星收入排行:运动场上的人生赢家,吸金能力不容小觑近年来,随着体育事业的蓬勃发展,中国体育明星的收入也在不断攀升。根据最新的数据统计,中国体育明星收入排行榜前五名已经揭晓,这些体育界的佼佼者凭 ... 体育用品12-04
-
安踏、阿迪达斯、彪马、优衣库、迪卡侬、滔搏、KEEP PART.01安踏集团获最佳雇主及企业文化最佳实践奖项11月27日,安踏集团获肯耐珂萨星跃奖“最佳雇主品牌卓越企业奖”及“企业文化最佳实践奖”。作为中国企业人力资本管理实践标杆奖项,肯耐珂萨星跃奖由企业高管、行 ... 体育用品12-03
-
2024全球服饰品牌排名:耐克排第2,中国服装品牌排在29名和46名 从古至今,人们对服饰的追求从未停歇,它不仅反映了个人的身份和品味,也体现了社会的文化和审美趋势。近期,英国品牌评估机构Brand Finance公布了2024年全球服饰品牌价值50强榜单,这一榜单不仅揭示了当前全球服饰 ... 体育用品11-29
-
全球十大运动品牌! 在全球运动品牌领域,各大品牌以其卓越的产品性能、独特的设计理念和深厚的品牌底蕴,成为了运动爱好者的首选。以下是全球排名前十的运动品牌,它们各自拥有独特的品牌魅力、经典的产品系列和不断创新的设计理念,共 ... 体育用品11-29
相关文章
- 安踏、耐克、阿迪达斯、NB、美津浓、添柏岚、玛诺洛
- 中国最有钱的10位运动员排行榜,刘翔勉强排第五!
- 安踏、HOKA、FILA斐乐、耐克、阿迪达斯、彪马、美津浓
- 四月不减肥,五月徒伤悲?热门运动健身器材归类一览
- 跑步机别乱买,盘点2024年跑步机排行榜前七名,跑步舒适,性能强
- 健身圈又上新了?匹克球是个什么球
- 耐克、斐乐、阿迪排名天猫双十一运动榜前三,骆驼占据户外榜头名
- 球鞋介绍,球鞋十大品牌排行榜
- 羽毛球品牌哪个好#以下是一些比较好的羽毛球品牌: 1
- 可能载入体育史册的10位著名运动员,每一个名字都在闪闪发光
- 泳镜哪个牌子好?十大泳镜品牌排行榜
- 乒乓球哪个牌子质量好,乒乓球品牌排行榜
- 选出你最喜欢那双
- 全球十大跑鞋品牌推荐,缓震回弹脚感舒适
- 世界前十,男子选手器材配置(202410)
- 再进阶 体育市场走向多元分化
- 影响世界人民的十大运动鞋品牌!
- 世界前十,女子选手器材配置(202409)
- 北京时间5月21日!乒联公布排名,国乒4项领先,朱雨玲解锁新身份
- 中国体育用品制造业,路在前方
热门阅读
-
乒乓球拍十大品牌排行榜,乒乓球拍哪个牌子好? 07-13
-
户外配饰十大品牌排行榜,户外配饰哪个牌子好? 07-13
-
排球十大品牌排行榜,排球哪个牌子好? 07-13
-
公路车十大品牌排行榜,公路车哪个牌子好? 07-13
-
按摩器什么牌子好 2019十大按摩器品牌排行 05-06