（报告出品方/作者：招商证券，刘丽，赵中平，王梓旭）

一、百年跑鞋历史复盘：技术迭代是行业发展的动力

1、跑步鞋发展史：技术迭代推动行业持续增长

跑鞋从无到有，从面向高端专业人群到走入大众消费群体，从单一的运动保护功能到支持&回弹&竞速多重功能于一 体，历经了上百年的历史。从无到有，面向高端专业人群（1839-1975 年）：1839 年硫化技术推出，使橡胶底搭配帆布鞋面的新鞋款取代 钉鞋走向市场，多家运动鞋品牌创立，包括 1898 年 saucony 成立、1906 年 NB 成立、1908 年美津浓成立、1914 年 Brooks 成立、1928 年 Adidas 和 PUMA 前身达斯勒兄弟运动鞋工厂成立、1949 年亚瑟士前身鬼塚株式会社 成立、1964 年 Nike 前身蓝丝带公司成立。在此阶段，跑鞋产量有限，功能主要是运动中提供保护，消费群体主 要是运动员、教练员等专业人士，价格昂贵。

技术及工艺升级，走入大众群体（1976-2000 年）：在此阶段，跑鞋中底材料开发满足跑者舒适度以及提升运动 成绩的需求。1976 年 Brooks 将新兴的 EVA 材料加入到 Vantage 鞋款标志中底开发时代来临。1979 年 Nike 推 出 AIR 气垫技术并不断升级迭代；1986 年亚瑟士推出 Gel 胶。各大运动品牌推出众多畅销至今的跑鞋系列。包 括 1983 年 Nike 推出 Pegasus 系列、1988 年 NB 推出 574 系列、1990 年亚瑟士推出 Kayano 系列。在营销方 面，各大品牌采用赞助专业体育赛事、专业跑步运动员的方式提升品牌曝光度，跑鞋从专业高端向大众市场渗透。

技术迭代加速，品牌百花齐放（2001 年至今）： 2013 年 Adidas 推出 Boost 技术标志中底科技全面进入发泡时 代，Nike 品牌于 2017 年推出泡棉缓震 react 技术与其一争高下。2017 年-2020 年外资品牌推出碳板跑鞋聚焦竞 速跑鞋市场。国货方面，李宁推出䨻科技、安踏推出氮速科技、361 度推出 Q 立方、特步推出 X-Dynamic Foam， 抢占入门级跑步装备赛道。营销手段在新媒体的助力下逐步多元化，除了保持赞助专业赛事外，品牌方组织自建 赛并打造社群，加深与终端跑者的联系。

2、跑步需求持续提升，中国跑步鞋市场规模广阔

马拉松赛事数量及参与人数快速提升。根据 Run Repeat 统计，08-18 年亚洲参与马拉松的人数的年复合增速达到 13.8%，远高于世界的 4.1%、北美的 1.9%和欧洲的 3.6%。根据中国田径协会，马拉松规模赛事数量从 17 年的 1102 场提升到 19 年的 1828 场，17-19 年 CAGR 达 29%；参与人数从 17 年的 498 万人提升至 19 年的 712 万人，17-19 年 CAGR 达 20%；加上疫情催化，居民对日常跑步运动需求进一步提升。

政策支持&跑步需求提升，中国跑步市场未来增长可期。自 2008 年奥运会开展之后，国内重视体育运动发展，其中 跑步运动具备参与门槛低、适用场景广泛的特点成为国内推广运动发展的重点，自 2014 年国家从完善跑步赛事体系、 硬件设施规划、促进跑步消费等方面全方位发布政策支持。大众跑者基数较大，中国跑步鞋服市场空间广阔。根据艾瑞咨询统计，截至 2019 年，中国拥有跑步人群 4 亿，其中 核心跑者 1 亿，大众跑者 3 亿。2020 年国内跑步运动行业规模 4070 亿元，其中跑步鞋服市场规模 2873 亿元，17-20 年 CAGR 为 9.6%，近三年跑步鞋服占整体跑步运动行业规模的 70%+。

3、竞争格局：全球范围强者恒强，中国市场国货品牌强势崛起

全球范围看，老牌知名运动技术领先、产品矩阵完善、营销资源丰富，占据全球较大市场份额；新兴品牌深耕跑鞋细 分品类保持高速增长；国货品牌依靠技术突破、产品创新、高性价比优势增长提速，在国内市场份额持续提升。 老牌知名运动品牌：以 Nike、Adidas 两大运动巨头及 Brooks、亚瑟士、索康尼、New Balance 四大传统知名跑 鞋品牌为主，深耕跑鞋市场数十年，在全球占据较高市场份额；从中国跑鞋市场看，Nike 和 Adidas 双雄争霸局 面逐步被打破，其他老牌跑鞋品牌在中国市场份额较小。

新兴跑鞋品牌：以 ON、Hoka、UA、Allbirds 为主，通过挖掘跑鞋的新功能和新概念创造需求，持续扩大客群范 围。这类新兴概念跑鞋品牌在近五年保持高速增长，在全球跑鞋市场份额持续提升。 国货运动品牌：以李宁、安踏、特步、361 度、匹克、乔丹为主，2019 年突破技术瓶颈，推出顶级跑鞋扩大影 响力，并持续开发大众跑鞋细分品类创造多元化需求，价格带上移且仍具备较强的性价比。虽然在全球范围影响 力较小，但在中国跑步市场的份额持续提升。

从中国市场看，过去由 Nike 和 Adidas 双雄争霸局面被打破，国货品牌市场份额持续提升。从线上天猫平台的跑鞋 细分类目看，Nike 和 Adidas 市场份额由 2019 年的 35%下降至 20%左右，其中 Adidas 市场份额由 16%下降至 7% 左右，Nike 份额从 19%下降至 14%；头部国货品牌市场份额从 22%提升至 30%左右，其中李宁市场份额从 5%提升 至 10%；安踏、特步、361 度市场份额小幅提升 1-2pct。头部国货品牌通过技术升级和品类拓展不断蚕食 Adidas 和 中小品牌的份额，乘国潮崛起东风，天猫平台头部国货品牌跑步鞋销售份额在 21 年 3 月超过头部外资品牌。

二、技术迭代&跨渠道运营能力强，国货于入门级跑步赛道实现弯道超车

1、技术：材料缓震和结构缓震并行，中底发泡技术三足鼎立

缓震回弹作为跑鞋最为重要的性能，材料缓震和结构缓震是跑鞋品牌主要采用的两模式。熟知的缓震结构如 Nike 的 Air 气垫、美津浓的 wave 弹片、On 的 cloud 技术等等；材料缓震则是由高性能中底材料完全提供回弹缓震，目前以 超临界发泡材料为主，包括 Adidas 的 boost 材料、Nike 的 react 材料、李宁的䨻科技等等。发泡材料缓震回弹的效 果强，适配性高，目前已经成为知名跑鞋品牌竞争的主战场。 发泡材料开发模式呈三足鼎立。

发泡技术是利用 CO2 或 N2 的作为物理发泡剂，利用高温或高压的方式使超临界液 体达到过饱和状态，使得材料获得类似爆米花的微孔结构，经过临界发泡的材料具备轻量和高回弹的特性。2013 年 Adidas 推出 boost 技术，标志中底材料进入发泡时代。跑鞋品牌在发泡材料应用方面分为三大流派：以斯凯奇 Hyper Burst、hoka 的 Profly 为主的 EVA 发泡流派；以 Adidas的boost、Brooks 的 DNA AMP 为主的 TPU 发泡流派；以 Nike 的 react、李宁的䨻为主的PEBA发泡流派。其中 PEBA 发泡作为最新开发的材料，回弹效果最强。

国货品牌在发泡技术上持续提升。国内品牌自 2008 年后重视跑鞋开发，但中底科技始终较国际品牌有较大差距。经 过近十年的技术积累，国货品牌在发泡技术上实现突破，2019 年以来，李宁推出䨻科技，安踏推出氮科技，特步推 出动力巢-X-PB，361 度推出新一代 QU!KFLAME；中底材料的回弹性有大幅度提升。

2、产品：碳板竞速及轻量化成为热点，国货品牌具备先发优势

（1）缓震、支撑、竞速三大品类跑鞋协同发展，碳板跑鞋及轻量跑鞋成为新宠。跑鞋按照功能主要划分为缓震、支撑和竞速。其中竞速跑鞋具备更轻质、更强的能量反馈优势，适合精英和职业选手。 而缓震系跑鞋和支撑系跑鞋驾驭难度稍低，适合大众和进阶跑者，最大的区别在于缓震系跑鞋能够补充提供跑步时的 内旋力，而支撑性跑鞋会抵消跑步时产生的过度的内旋力，以此保证跑者运动时的合理发力和膝盖健康。 缓震跑鞋是全球跑鞋品牌主攻的战场。其中 Nike、Adidas、亚瑟士、Brooks、美津浓等老牌运动品牌在支撑、竞速 品类中拥有相对完善的矩阵；新兴品牌与国货品牌依旧以缓震系跑鞋开发为主。

（2）碳板跑鞋化身竞速领域新宠，跑鞋轻量化成为大众跑鞋发展热点。竞速跑鞋领域是品牌最顶级技术的全面体现，碳板跑鞋取代薄底竞速鞋。2017 年 Nike 推出 Vaporfly 4%碳板跑鞋， 助力基普乔格全马跑出 2 小时 25 秒的成绩，由此碳板跑鞋出现在公众视野并逐步成为热点。自 2018 年来各大品牌 集中推出碳板跑鞋系列，包括 Brooks 推出 Hyperion Elite 系列，ASICS 推出 Magic Speed 系列，Adidas 推出 Adidas Adizero pro 系列等等，具备高回弹且轻质的发泡中底搭载多元化碳板，竞速跑鞋性能得到显著提升。

从碳板类型看，一般为全掌及异构碳板两种，全掌碳板推动力强，但缓震效果相对较差，对中底材料要求更高。而异 形碳板形状各异，碳板面积小，对于中底科技要求低，缓震性强，适配多种材料和结构，如亚瑟士应用在 Metaracer 上的 H 型碳板、斯凯奇应用在 Speed Elite Hyper 上的 T 型碳板、Hoka 应用在 Carbonx 上的 Y 型碳板。

轻量化由竞速鞋特性之一转化为大众跑鞋新品类。轻量化本身是竞速跑鞋的核心特性之一，但随着跑者需求细分化， 轻量化被逐步应用至大众跑鞋。2012 年赤足跑鞋系列是轻量化的首次尝试，但更薄的 EVA 中底使得跑鞋缓震效果较 差，除 Nike 外各大知名品牌均在 2015 年后停止迭代相关系列。2013 年发泡时代来临，索康尼、美津浓、亚瑟士开 始尝试轻量化跑鞋开发；2018 年以来知名跑鞋品牌发泡中底材料成熟，轻量化跑鞋开发和迭代速度明显提升。各品牌跑鞋的轻量化发展有两种模式：一种是将轻量跑鞋单独划分为细分品类重点发展；如 Mizuno 于 2014 年推出 Wave Shadow 系列、ASICS 于 2016 年推出 Dynaflyte 系列等等。另一种在缓震、支撑跑鞋中融入轻量化的设计， 如 Brooks 于 2015 年推出 Launch 系列等等。轻量化已经成为大众跑鞋开发的核心之一。

（3）国货品牌顶级跑鞋矩阵持续拓展，异形碳板和轻量化应用方面拥有丰富经验。国货品牌补充顶级跑鞋矩阵同时实现差异化竞争。开发全掌碳板跑鞋补充竞速跑鞋矩阵，如李宁的飞电系列、特步的 160x 系列、安踏的 C202 GT 系列、361 度的飞飚等。产品性能强，性价比更高（国货品牌价格 999-1299 元，国际 品牌价格 1199-2199 元）。此外重点推出异形碳板跑鞋，如李宁应用半脚掌碳板的飞电 Challenger、特步应用镂空 叉碳板的 300x 2.0；将碳板跑鞋从竞速赛道转移至缓震赛道，客群从马拉松精英拓展至入门及进阶跑者，其价格普遍 在 699-1299 元之间，实现差异化竞争。

跑鞋轻量化经验丰富。国内品牌进入跑鞋领域较晚，但专注大众跑鞋市场，深耕入门级跑鞋的功能性，轻量化是发展 重点之一；其中李宁于 2005 年开发超轻系列，截至 2022 年已经开发至第 19 代产品，利用镂空设计极致减重，采用 䨻科技及自然工学结构保证跑鞋性能，在轻量跑鞋赛道构筑较强壁垒。而安踏、特步、361 度、匹克、乔丹均有丰富 的开发轻量跑鞋经验，陆续推出氢跑、致轻、飞鱼、轻弹和氢速轻量系列。在轻量化赛道领先国际品牌。

3、营销：多元化营销助力品牌传播，国货品牌实施差异化营销

（1）赞助知名赛事及职业运动员强化跑步专业属性，构建社群深度绑定核心客群。以耐克、阿迪达斯、新百伦、亚瑟士、美津浓为代表的跑步赛道的老玩家，掌握大部分国际顶级赛事资源，国际 顶级赛事规模大、专业性强、参与度高，强化品牌专业跑步基因并持续品牌高曝光。以安德玛、HOKA、On 为 代表的新兴品牌规避顶级赛事红海竞争，开展错位竞争，赞助越野跑、铁人三项等运动提升品牌曝光度。除了赞助赛事，拥有足够知名度和体量的一线跑步品牌还积极开办自建赛事，如耐克自 2004 年起连续举办全球 巡回女子城市路跑活动；亚瑟士举办澳洲黄金海岸虚拟马拉松比赛；Adidas 举办跑出蔚蓝全球跑步活动。

拥有顶级资源的品牌专注赞助顶级跑步选手，如 Nike 签约世界马拉松名将基普乔格、拉法赫；Adidas 签约 1500 米 冠军黑·格布雷希拉希耶；彪马签约了世界短跑名将博尔特等等。新兴品牌选择签约田径领域其他赛事名将提升传播度； 如 HOKA 赞助的 KOL 大多为越野跑运动员；ON 签约的 KOL 集中在铁人三项领域。各大跑鞋品牌积极创建品牌跑步俱乐部，结合数字化营销方式，整合线上线下资源，加强跑步文化渗透和用户联结， 直接触达核心消费者。如Nike创立NIKE RUN CLUB；阿迪达斯创立ADIDAS RUNNERS；New Balance创立NBRC； 美津浓创办跑步训练营等等；线上提供运动指导，并根据用户需求推荐鞋款及跑步建议；线下定期策划并举办各种课 程指导及路跑活动，时常邀请运动领域 KOL 一同参与分享专业技巧，开发潜在客群，并深度绑定核心客群。

（2）不断推出丰富的联名款产品提升品牌热度。推出联名款提升品牌热度。专业运动联名强化运动基因，Nike 与专业运动员 Nathan Bell 联名；Adidas 与 NASA 联名； Brooks 与波士顿马拉松联名；潮流时尚联名推升品牌热度，Nike 与时尚潮牌 Off-White 联名；Adidas 与乐高联名；索康尼 与英国潮牌 size?联名；昂跑与罗意威 LOEWE 联名。

（3）国货品牌针对大众跑者精准营销，国潮联名推升品牌热度。国货品牌赛事资源较弱，区域地缘属性凸显。国内顶级跑步赛事赞助商仍主要为 Nike、Adidas 等国际品牌；国货品 牌从发展的优势区域进行赛事赞助，逐步拓展至全国赛事。其中特步由厦门马拉松赞助起步，逐步掌握较多国内顶级 马拉松赛事资源，包括南京马拉松、重庆马拉松等；李宁自 2018 年以来也赞助青岛马拉松、杭州马拉松，重回一线 赞助商行列。而其他国货品牌则主要以赞助低线城市马拉松赛为主。并积极举办自建赛事，拓展大众跑者客群。

国货品牌主要赞助国内顶级运动员，国内跑者圈的传播度高。国货品牌仍以国内马拉松选手为主，如特步赞助中国马 拉松运动员董国建、彭建华等；361 度赞助中国马拉松运动员李子成、关思杨等；均为国内顶级选手，虽然国际排名 不高，但是在国内仍以大众跑者为主的情况下，其传播影响力高于许多一线国际选手。

三、国货品牌：产品升级&营销多元化，细分赛道百花齐放

1、特步：产品功能性获得广泛认可，营销资源丰富助力增长提速

（1）产品：持续提升跑步产品功能性。与众多外部知名材料供应商合作：特步与 3M、陶氏化学公司、英威达等国际领先的纤维物料研发商合作开发运动鞋 专利科技，并于 2018 年建成世界级跑步科学实验室，专门用于鞋履设计、研发、测试等项目。开发出 Energetex 聚 能弹、动力巢、X-dynamic form、X-DYNAMIC FOAM PB 等多种中底材料，其中 X-DYNAMIC FOAM PB 材料采用 尼龙颗粒进行超临界发泡的工艺打造，密度较前代 ETPU 材料轻 50%，回弹力超 80%，材料性能处于顶尖水平。

（2）营销：强化产品跑步功能基因与拥抱年轻客户提升时尚度并举。马拉松赛事赞助强化品牌跑步基因。2008-2019 年期间，赞助马拉松赛事场次从 2 场增长至 37 场，赞助赛事参与人 数从 1.1 万人增长至 80 万人，2020 年疫情期间赞助 9 场线上跑步赛事和 11 场线下赛事，参与人数快速提升至 150 万人，15 年以来连续蝉联中国内地赞助最多马拉松赛事的体育用品赞助商，品牌曝光度提升。 打造特跑族，构建跑步生态圈。2012 年建立特跑族，2015 年在全各地跑者聚居地设立特跑族俱乐部，基于跑者多样 化的需求，提供训练营课程、步态分析、足型测试、赛事一站式报名等一揽子服务，2021 年特跑族俱乐部数量达到 30 家，会员人数从 2015 年 2.5 万人增长至 130 万人，成为目前国内规模最大、最活跃的品牌跑团，助力公司构建跑 步生态圈，吸纳跑步爱好者，加速品牌传播。

常年赞助马拉松冠军运动员：包括柏林马拉松冠军董国建、南昌马拉松冠军彭建华等，截止 2021 年底，已有 8 位特 步赞助的运动员穿着特步跑鞋在 26 项马拉松赛事中获得冠军，特步品牌在中国跑者圈的知名度和认可度快速提升。

2、李宁：专注产品性能极致开发，赛事资源逐步丰富

（1）产品：李宁科技升级助力碳板跑鞋跻身第一梯队，跑鞋轻量化具备先发优势。技术突破助力产品矩阵完善。2019 年 1 月李宁公司正式发布“李宁䨻”轻弹科技平台，兼具“高效回弹”与“轻量 化”的两大特性，公司以李宁䨻科技为核心，不断扩充专业跑鞋矩阵，从入门到精英，从防护到竞速，优化跑步体验， 以专业的产品和态度去满足广大跑者的运动需求。2021 公司专业科技跑鞋的整体销量和售罄表现均有大幅提升。

竞速跑鞋实现突破。李宁通过䨻科技实现顶尖技术突破，2019 年李宁推出第一款碳板跑鞋飞电 1.0，䨻科技搭载半掌 异构的碳板，售价 2099 元，正式进入顶级跑鞋行列；并于 2020 年推出搭载全掌碳板的飞电 2.0 ELITE；东京奥运会 上公司的精英级竞速跑鞋飞电 2.0 出现在马拉松比赛的项目中，并且是整个东京奥运会马拉松完赛选手上脚的跑鞋中 唯一的中国品牌跑鞋。标志李宁产品性能达到世界顶尖水平，成功跻身竞速跑鞋的第一梯队。同时开发飞电 2.0 Challenger 和绝影系列，将异形异构碳板融入缓震系跑鞋，缓震性更强，持续扩大碳板跑鞋的客群。

大众跑鞋轻量化具备先发优势。公司自 2005 年开发超轻系列，超过 15 年的开发经验使得公司在跑鞋轻量化和性能 调校上拥有较强的技术储备。从第三代开始，公司在自然界中寻找力学平衡，实现兼具轻质与性能；目前超轻系列已 经推出第 19 代产品，并广受好评；2021 年超轻 19 跑鞋销售 90 万双，今年预计可达 300 万双。

（2）营销：重回一线马拉松赛事赞助商行列，营销逐步发力扩大品牌声量。公司自 2006 年赞助北京马拉松，建立 irun 跑团，并于 2012 年创办李宁 10k 赛事，不断扩大品牌在跑步领域的影响 力；16-17 年期间，李宁暂停马拉松赞助，缩减在跑步方面的营销，一方面是控费将有限的资源倾斜至运动时尚领域， 另外一方面公司重点深耕产品科技升级。2018 年李宁首次赞助杭州马拉松，标志着李宁重回国内一线马拉松赞助商 行列，随后赞助青岛马拉松、无锡马拉松；持续赞助马拉松运动员并助力其取得多项赛事奖牌，李宁利用自身品牌影 响力强的优势，结合赛事赞助保持产品曝光度和热度。

（3）技术体系完善&深耕轻量化赛赛道，跑步产品流水增速持续向好。优化商品结构，跑步产品流水增速提升：公司持续缩小商品宽度，增加核心款的商品深度，2021 公司商品的宽度缩 减高单位数，深度增加60%~70%中段，同时新品的当季折扣提升至80%~90%低段，新品当季的售罄率提升至60~70% 的中段。从零售流水看，2019-2021 年跑步品类流水占比保持 16%左右，流水增速明显提升。

从线上渠道看，李宁在天猫平台跑步鞋品类的销售占比从 2019 年的 5%提升至 2022 年的 10%，销售平均价格从 200 元左右提升至 280 元左右。从 618 和双十一两个大促节点上看，2020-2022 年 618 期间，李宁跑步鞋销售额从 7267 万元提升至 9321 万元；2017 年-2021 年双十一期间，李宁跑步鞋销售从 6500 万提升至 2.0 亿，17-21 年 CAGR 达 33%。明显看出李宁通过科技升级，中高端跑鞋认可度提升，价格带上移，同时带动市场份额提升。

3、安踏：深耕大众市场，细分跑鞋品类加速拓展

（1）产品：迭代速度加快，持续拓展大众细分跑鞋矩阵。跑鞋产品迭代速度明显提升。2017 年公司推出虫洞科技，跑鞋系列产品迭代速度明显提升，推出氢跑鞋、C37 跑鞋、 创跑鞋等多款慢跑跑鞋，并于 2018 年推出第一款碳板跑鞋。公司目前已经形成竞速跑鞋、速度训练鞋、慢跑跑鞋三条跑鞋主线，其中慢跑跑鞋中包括支撑、缓震、轻量等多功能系列，满足多元化跑者需求。

2021 年安踏推出 C202 GT，正式大范围推广碳板竞速跑鞋，中底材料由闪能科技升级为双层 NITROSPEED NUC 氮 素科技泡棉，提供出色的缓震和回弹能力，内置 3D 仿生足碳板，更加贴合足型，提供强劲的推进力。轻量化跑鞋迭代速度加快。安踏 2019 年推出氢跑系列，采用 A-FLASHLITE 科技，兼具缓震和轻量特点，并加快产 品迭代速度，2022 年迭代五代产品推出氢跑 4.0。2021 年开发叶子系列，相较普通厚底跑鞋从中底、大底、鞋面三 个方面轻量化升级。安踏轻量化跑鞋开发速度明显增加，大众跑鞋细分品类矩阵逐步完善。

（2）营销：奥运赛事赞助助力品牌传播。安踏形成对国家队、国家体育管理中心及中国奥委会的全方位合作体系。2009 年安踏开始与中国奥委会及中国体育 代表团合作，2014 年取代李宁成为国家体育总局体操管理中心的合作伙伴，结束了体操队与李宁长达 23 年的合作。 2017 年后，公司陆续获得 2017 年至 2024 年奥委会官方合作权以及 2018 年至 2022 年冬奥会服装赞助权。

（3）品类拓展、科技升级助力安踏客单价提升。从天猫平台看，安踏在跑步鞋领域销售占比保持在 10%左右，客单价从 200 元提升至 240 元；从 618 和双十一两个 大促节点上看， 2022 年 618 期间，安踏跑步鞋销售额同比提升 159%；2017 年-2021 年双十一期间，安踏跑步鞋销 售额从 7200 万提升至 1.3 亿，17-21 年 CAGR 为 16%。

4、361度：国际线回归完善品牌跑鞋矩阵，拓展多场景跑鞋品类创造需求

（1）产品：国际线回归推动国内产品中底技术升级迭代，深耕大众跑鞋细分品类。国际线回归助力国内线产品科技水平实现质的突破。2014 年公司正式决定建立 361 国际线，自营海外销售业务。其 开发的 361-Sensation、361-FIERCE、361-STRATA、361-TAROKO 系列荣获众多国际大奖。2019 年公司决定将国 际线技术引入国内产品开发。2021 年开发的 ENRG-X 及 QU!KFLAME 中底材料，回弹性能达到 65%和 75%。 科技升级驱动中高端跑鞋开发提速。2021 年公司三态科技系统升级成由中底科技 ENRG-X、QU!KFOAM 及 QU!KDRIVE 科技组成的 2.0 版本。推出飞飚、飞燃两大竞速碳板跑鞋系列，中高端跑鞋的开发速度明显提升。并持 续开拓轻量跑鞋、防泼水跑鞋等大众细分品类，深耕多场景、多功能的跑鞋品类创造需求。

（2）营销：赛事资源逐步积累，签约马拉松精英强化专业运动基因。赛事赞助和职业运动员背书并举。从 2009 年开始常年作为国内知名马拉松的赞助商，强化品牌曝光度，并举办线下 跑步赛事，积累潜在客群。签约李子成、关思杨等马拉松精英，助力其创造更好的记录，强化品牌专业运动基因。

（3）多功能细分大众跑鞋开发助力销售增长。361 度从大众跑鞋入手，开发轻量、缓震、支撑、防泼水等多功能性细分跑鞋，加上国际线回归丰富中高端产品线， 产品竞争力增强，销售额和单价稳步提升。从天猫平台看，361 度在跑步鞋领域销售占比保持在 3%，平均销售价格从 140 元提升至 200 元；从 618 和双 11 两个大促节点上看，2022 年 618 期间，361 度跑步鞋销售额同比增长 28%； 2021 年双 11 期间，361 度跑步鞋销售额同比增长 34%。

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精选报告来源：【未来智库】